在近年来A股上市公司转型大文化产业的风潮中，原主业为工业金属管件的中南文化算得上是“狂热者”。

　　自2014年涉足文化娱乐领域以来，其已耗资30多亿元投资文化产业。包括影视、文学出版、艺人经纪、教育、游戏、文化投资。其中，游戏资产是中南文化尤为看重的。继2015年11月以8.70亿元收购从事移动游戏的值尚互动100%股权，近日，关于公司以6.68亿元购买从事网页游戏的极光网络一案有了最新动向。

中南文化6.68亿正式“吞并”极光网络

　　3月24日，中南文化公告称，公司发行股份及支付现金购买极光网络90%股权并募集配套资金事项已获得中国证监会的核准。截至目前，本次交易已完成标的资产的股权过户手续及相关工商变更登记，极光网络已成为公司的全资子公司。

　　至此，这起从去年9月份开始，期间一直伴随着争议的资产交易，在历时半年多之后终于告一段落。

　　关于此次交易的一些细节还得追溯回2016年9月，彼时，中南文化称拟以发行股份及支付现金的方式，作价6.68亿元，收购极光网络90%股权。而在2016年1月，中南文化及子公司已经耗资4000万元，购入极光网络10%股权。此次收购后，中南文化将全资吞并极光网络。

　　根据公告显示，极光网络评估值为7.42亿元，在此基础上，90%交易股权作价为6.68亿元。包括以现金方式支付2.67亿元，以发行股份的方式支付4.01亿元。具体方式如下：

　　伴随着6.68亿的收购价，本次交易中也存在业绩对赌。根据公告，极光网络在2016年度、2017年度、2018年度实现的合计报表净利润不能为低于5500万元、6875万元、8593万元。若无法达到，业绩承诺方应首先以其持有的中南文化股份进行补偿。

　　对此，有业内人士认为，并购最大的问题就是是否会造成财务对赌失败，文化产业并购热潮中被购公司完不成业绩对赌承诺的风险也已经显现。

溢价超10倍引争议

　　在【话娱】前天发布的（）一文中我们提到，游戏作为目前泛娱乐产业链中最挣钱的一环，几乎所有文化类大公司都想分得一杯羹，但往往投资游戏又存在着诸多风险。此次中南文化全资收购极光网络也不例外。

　　首先是估值略高。资料显示，截至2016年6月末，极光网络100%股权账面净资产值为6410.8万元，此次收购中南文化为其给出的资产预估值为7.43亿元，预估值增值率1058.29%。而在同年1月份，中南文化以4000万元购入其10%股权之时，极光网络的估值为4亿元。

　　对于两次交易中估值存在的差异，中南文化方面回复称，前后两次作价时，极光网络可持续盈利预期、经营状况不同，极光网络2016年3月上线的新游戏《武神赵子龙》，各项运营指标已超过极光网络同期《混沌战域》的水平。

　　这两款由其自主研发的页游的确给极光网络带来了非常丰厚的利润，收购报告披露，截至2016年6月末，《混沌战域》、《武神赵子龙》累计用户规模达4000万及2400万，总流水分别超过4亿元与1.8亿元。得益于这两款游戏，极光网络的业绩由2014年亏损422.32万元，到2015年实现净利润4018.38万元。

　　但其中存在的风险是，一款游戏往往有它的生命周期。作为影游联动的较为成功案例，《武神赵子龙》在当时确实堪称现象级页游，但现在距离热播电视剧《武神赵子龙》完结已有将近1年的时间，随着电视剧热度下降，游戏的后劲也略显不足。

　　另外，据极光网络的官网显示，其共有4款游戏产品，《武神赵子龙》之后仅有一款《西游伏妖篇》。因此，在业内人士看来极光网络未来持续盈利能力存疑。