【Technews科技新报】英镑一直是投资者对英国脱欧关注的焦点，而英镑在经历了31年来最大的闪电崩盘后，与美元汇率创下新低，开奖，反而英国蓝筹股富时（FTSE）100 指数已悄然站上 7000 点，创下市场新高，但英国股市是否会成为下一个“硬脱欧”的牺牲者？嘉盛集团（FOREX.com）研究总监 Kathleen Brooks 指出，如果同时参考英国债市，那应该要更加谨慎看待股市前景，因为债券收益率通常与富时指数呈反向关系，如今债券收益率正急速上升中，可能会导致股市恐慌。

　　Kathleen 表示，债券的投资者大部分是从事长期投资，通常较为理性，因此，当出现债券市场的风向转变，使债券收益率走高，债券价格走低，可认为是对长期经济走势的预期正在转变。目前 10 年期国债收益率和 2 年期国债收益率之间的利差变陡，并持续上升中。这显示，市场预计未来利率将更高，当然这也是因为利率目前处于历史低点，但 10 年期国债收益率上升，可能导致股市恐慌。

　　上升的债券收益率曲线通常是因为通货膨胀，也被认为是经济稳健的迹象，央行需要升息以阻止经济过热。不过，这次不同的是，英国正垄罩着严重的经济不确定性，也就是脱欧谈判。在没有人了解英国脱欧后经济将会如何的情况下，一个陡峭的收益率曲线就变得令人担忧 ，英国经济可能会在需要央行的支持时，反而引发央行升息的举动。

　　从 2001 年之后的数据看来，每当富时 100 指数见顶时，债券收益率曲线会趋缓，相反的，一个陡峭的收益率曲线将会迎来富时指数的相对低点，因此，假如历史本身会重演，而市场也继续观察到陡峭的收益率曲线，那么现在表现出色的富时指数可能只是提前预支未来的结果。 Kathleen 强调，债券市场的发展方向，正浮现一个对股市的警讯，虽然两者没有完美的相关性，使其很难预测何时应该抛售股票，但它能提醒股市投资者应更审慎对待市场。

　　英国 SI 证券投资公司咨询部主任 Philip Scott 也指出，不仅是富时 100 指数，atv，身为中型股的富时 250 指数也逆势上扬，然而市场真的能逆势吗？很多人说，破纪录的低利率将继续吸引资金流入股市，而且疲弱的英镑会帮助出口成长，对英国企业而言是好消息。Philip 强调，汇市的变动不会是影响股市的主要原因，英国股市不可能真的无视全球不稳定的政经因素，包含英国脱欧，目前的状况将会是暴风雨前的宁静。

　　注： Kathleen Brooks 论述的基础在于过去的历史数据显示出来的英国债券收益率与富时 100 指数的连动性，但她同时也强调，历史不一定会重演，两者之间也并没有完美的相关性，所以此分析仅供参考。

Is The Writing On The Wall For The FTSE 100?

Investment Watch: Market catapulted higher, but are we ‘bucking Brexit’?