投资要点

　　4月第五周食品饮料指数上涨2.87%,跑赢大盘3.44pct:本周大盘下跌,沪深300指数下跌0.57%,食品饮料板块逆市上涨,涨幅在所有行业中排第一。食品饮料子行业绝大部分上涨,乳品领涨,上涨5%。其开奖直播子行业,白酒(3.4%)、啤酒(3.2%)、葡萄酒(3.1%)、软饮料(2.8%)、黄酒(2.7%)、食品综合(2.2%)、其开奖直播酒类(0.4%)、调味品(0.1%)、肉制品(-3.3%)。

　　本周观点:在市场风险偏好下行、通胀预期抬头以及上市公司业绩兑现甚至超预期等因素共同作用下,本周食饮板块逆市上涨。本港台直播们回顾上市公司年报及季报业绩情况,白酒板块复苏最为确定,高端酒表现亮眼,茅五泸的1Q收入增速分别是17%、31%、16%;而酒鬼酒、水井坊、今世缘等以高端酒为主的地方品牌,同样实现了非常快速的增长。

　　本周新增推荐酒鬼酒,随着高端酒的回暖,公司15年已经开始恢复,收入6亿,同比增长55%,其中4亿是高端酒,相较于12年高峰时公司高端酒14亿的收入,省内仍有较大的恢复空间。公司被中粮收购后,中粮向酒鬼开发了全国化的渠道网络,16年预计为酒鬼提供3个亿的销售,省内预计也有20%以上的增长,因此全年预计可以实现10亿左右的收入。

　　公司净利率也在快速恢复,12年高点约30%,本港台直播们认为16年达15-20%是合理的,全年有望实现1.5-2亿的利润,目前估值30X左右,股价向下空间很小,而向上弹性很大。公司刚刚摘帽,没有机构股东,是16年黑马品种,建议重点关注。

　　继续推荐光明乳业,常温酸奶行业增速30%,莫斯利安今年恢复增长的可能性很大;去年公司28%的销售费用率和2.5%的净利率,业绩弹性巨大。

　　一季度净利率提高到3.2%,利润增速30%,已经开始有业绩释放的苗头。

　　新管理层上任一年,有业绩和市值的诉求。

　　继续推荐上海梅林,公司短期受益于猪价高位运行,1Q实现了39%的收入增长和180%的利润增长。中长期本港台直播们看好收购的进口牛肉,预计上半年可以并表,打通全产业链后,规避掉目前最大的期货/现货价格波动的风险,享受牛肉国内外巨大价差的利润,风险和回报都大大优于现有的行业竞争者。本港台直播们预计今年利润超过5亿,目前仅20倍估值,本港台直播们一年的目标市值150-200亿,股价有50%以上空间。

　　维持行业“推荐”评级:行业长期推荐组合:贵州茅台\五粮液\泸州老窖\伊利股份。5月组合:酒鬼酒\光明乳业\上海梅林\五粮液。

　　重点数据:4月29日猪肉价格30.32元/公斤,环比上升5.10%;仔猪价格60.79元/公斤,环比上涨1.33%,生猪价格20.41元/公斤,环比上涨0.89%%;4月29日猪粮比10.91。

　　风险提示:经济继续放缓,消费持续下滑。

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