江南化工(002226)

　　公司是本港台直播国民爆区域龙头，规模优势明显，行业资质不断提升。公司是一家集科研、生产、销售和爆破服务一体化的大型民爆上市公司，在产能、规模、技术实力等方面均位于行业前列。目前公司炸药总产能达到26.45 万吨，公司业务领域从以民爆生产为主，扩展到民爆流通、运输、材料生产、爆破服务及矿山总承包，业务覆盖10 个省区。根据中国爆破器材行业协会的统计，在2014年本港台直播国民爆行业生产企业生产总值及工业炸药产量的排名中，江南化工均位居全国第3 位，处于行业领先地位。近年来公司的行业资质得到较大的提升，目前具有爆破作业一级资质、爆破与拆除工程专业承包一级资质、建筑施工总承包矿山工程三级资质等，有助于公司延伸产业链，扩展矿山工程总承包业务，提升矿山工程施工领域的综合竞争能力。

　　民爆行业增速放缓，并购重组成为发展趋势，利好公司等大型企业。近年来随着宏观经济增速明显放缓，民爆行业增速放缓，未来增长最快的将是西部地区，西部民爆需求年均增长将达10%以上。本港台直播国民爆行业集中度不高，由于行业新增产能受到严格限制，民爆行业未来的主要发展方向是优化产品结构，实现规模化经营，培育大型企业集团。行业内企业的快速发展将主要依赖于兼并收购等行业整合行为。公司等有实力、有优势的大型企业将获得更有利的发展机遇。

　　入股北京光年，进军智能机器人市场。公司出资5000万元获得北京光年14.44%的股权，北京光年研发的图灵机器人是用户与互联网连接的桥梁，大规模普及后，图灵机器人有可能成为入口级平台，嫁接各类服务商提供给用户，潜在增值服务商业价值较大。同时，公司将和北京光年积极探索人工智能在民爆行业的应用及融合，实现民爆制造智能化的升级发展，打开新的发展空间。

　　定增聚集一体化和智能化，推进转型升级。公司拟非公开发行不超过1.2亿股，募集不超过11.05 亿元，在聚焦主业的同时推动转型升级。公司将重点拓展爆破工程服务，积极拓展矿山工程总承包及矿山生态修复业务，力争将公司打造成为爆破服务一体化的新型矿山服务商，顺应了行业的发展趋势。同时此次定增募集资金投向民爆智慧工厂项目、智能生产线建设项目、以及数字化民爆产业链项目，将通过制造智能化、管理信息化、安全数字化联动打造智慧工厂，有利于公司“制造智能化、管理信息化、安全数字化”发展战略的全面实施，将大幅提升公司的综合竞争力。2016 年2月，公司此次非公开发行获得发审委审核通过。

　　风险提示：民爆需求低于预期的风险；原材料硝酸铵价格波动的风险；募投项目进展不达预期的风险；安全生产风险。

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